美元持续强势会引发全球金融危机吗

  9月22日凌晨2时，美联储议息会议结束并宣布加息0.75厘，联邦基准利率目标区间升到介乎3至3.25厘，为2008年以来最高水平，这也是美联储今年以来连续3次加息0.75厘，美联储货币政策迅速紧缩态势十分明显。美联储同时公布最新经济预测，今年底利率中位数为4.4厘，高于6月时估计的3.4厘，料2023年升至最高4.6厘见顶。消息使得全球金融市场股市暴跌，非美元货币对美元全面贬值。美联储在快速升息的同时，量化宽松的货币政策也全面紧缩，美联储的资产负债表缩表由以前的每月减少475亿美元倍增至950亿美元。
 
  当前国际金融市场最为关注的问题是，今年美元过度强势会不会引发全球金融市场的危机？
 
  不少分析认为，未来几个月美联储的货币政策会进一步紧缩，美元对非美元货币快速升值是一种趋势。这不仅容易挤破以往持续膨胀的资产泡沫（主要是股市泡沫和楼市泡沫），也会让美元表现得越来越强势，让在全球金融市场快速流动的热钱纷纷涌入美元及其资产，从而进一步加速美元对非美元全面快速升值。
 
  美联储货币政策出手之时，当然只会从本国经济形势出发，更多关注国内经济数据。目前美国经济动能强劲、就业市场火热，更会强化美联储货币政策紧缩的决心，而且，美联储货币紧缩政策一旦出手，其通货膨胀率不到正常的2%左右目标水平是不会收手的。当美联储的货币政策持续紧缩时，有可能引发一场全球金融市场的危机。如果这场金融危机真的爆发，任何一个金融市场都面临着巨大的风险，但美元市场的风险可能比其他国家要小，美元可能成为全球金融市场最好的规避风险的货币。所以，不少分析认为美联储货币政策还可能继续紧缩，美元对非美元货币升值还会持续。这对全球金融市场及各国货币的影响与冲击是不可小觑的。
 
  我们先来看看以欧盟和日本为代表的发达国家。
 
  今年以来，日元对美元大幅贬值，创下1997年以来最低记录，这对日本企业来说是极大的优势。截至9月22日，美国标准普尔500指数下跌超过22%，纳斯达克指数下跌29%，但是日经225指数只下跌2.8%，日本传统绩优股在国际股市暴跌震荡的情况下甚至逆势上扬，日本股市成了全球金融市场表现最好的股票市场。
 
  对于欧洲市场来说，由于俄乌冲突增加了欧洲经济的不确定性，通货膨胀率一路冲高，加上能源价格上涨，对经济影响很大，但这些国家的经济基本面并没有重大问题，完全能够应对这次非美元货币对美元急速贬值的冲击。对于中国来说，人民币对美元汇率贬值的影响可能会更小，不过，我们要站在更高的角度思考这个问题，把握好人民币国际化的机会。
 
  当前美元强劲升值影响和冲击最大的可能是新兴国家市场。因为不少新兴国家高度依赖国外资金，多年来债务不断膨胀。国际金融协会（IIF）
 
  数据显示，截至2022年3月底，新兴国家官民债务达98.6万亿美元，短短一年里增加了一成以上。如果这些国家的债务以美元为主，随着美元持续升值，其债务负担会越来越重，甚至面临债务违约风险。不过，由于这些新兴国家经济体量相对较小，所以引发全球性危机的概率也较小。但我们同样要对此密切关注，特别是中国从事进出口贸易的企业，一定要做好汇率对冲、规避风险的准备。