美联储量化宽松政策可能退出

　　美联储在北京时间2016年12月15日凌晨3时宣布加息25个基点，美国联邦基准利率区间调高到0.5%到0.75%.本次加息幅度并不大，但其重要意义在于预示了2017年美联储的货币政策。多数美联储理事预测，2017年可能会加息三次以上，长期以来的量化宽松政策可能退出。受这种预测影响，美国股市及全球股市应声下跌，美元汇率指数上升，非美元货币普遍下跌，黄金和石油价格也随之下跌。

 

　　影响美联储加息步伐的主要因素是美国国内就业形势好转、经济形势向好。特朗普上任后推行的经济政策也可能会诱发美国通货膨胀，影响2017年美联储的加息步伐。

 

　　特朗普及其财经团队对美联储长期量化宽松的货币政策极其不满，所以，特朗普竞选胜出之后就公开表示不会支持美联储主席耶伦连任。尽管耶伦还有一年多的时间可以行使美联储主席的权力，但是在美联储现任的七个理事中，有两个理事空缺，特朗普上任后可能会借助提名新任美联储理事来增加其对美联储决策的影响力。

 

　　在特朗普的财经团队中，有坚守里根经济学的摩尔、加利福尼亚大学教授纳瓦洛、主张高利率和强汇率的梅尔佩斯等，他们的货币政策主张都与耶伦不同，特朗普提名其中任何一位进入美联储，美国总统与美联储主席在货币政策上的摩擦都会增加。在这种情况下，美联储长达8年的量化宽松的货币政策肯定会告一段落。

 

　　影响2017年美联储利率走势的另一因素是全球石油价格的变化。近期，沙特阿拉伯国王沙尔曼与默罕默德·沙尔曼王子为推动该国的国有石油公司ARAMCO股票上市，联手石油输出国组织（OPEC）及非OPEC成员，企图抬高油价。如果国际油价上涨，全球性的通货膨胀可能卷土重来，这对美联储提高加息速度可能会起到推波助澜的作用。

 

　　如果美国加息步伐加快，量化宽松的政策完全退出，将对国际市场造成重大影响。

 

　　不少国家的资金将大量流向美元资产，并全面影响各国股市、楼市、债券市场、大宗商品的价格。是否会因此引发一场新的全球金融危机，是不得不考虑的问题。

 

　　对中国经济的影响同样巨大。

 

　　一是会对人民币汇率造成巨大的冲击。

 

　　当前，人民币正处于缓慢的持续贬值中，外汇储备减少、外汇占款减少、资金外流等因素都会增加人民币汇率下行的压力，而人民币的持续贬值可能成为2017年中国经济最大的风险。

 

　　二是会导致更多国内资金流走。尽管中国政府正在采取不同手段对资金流出进行管制，但能够起到的作用十分有限。目前，国人正采取不同的途径规避这种管制，如果这个趋势加大，将对中国股市、楼市及其他资产价格产生很大影响。